2013年機械工業(yè)供需形勢及政策環(huán)境分析：內(nèi)需形勢：宏觀經(jīng)濟可能比今年略有回暖，但通脹壓力將大于今年而2013年煤炭機械行業(yè)需求有望觸底回升，天地科技憑借獨特的商業(yè)模式能夠平抑行業(yè)周期波動，度過行業(yè)低潮期。 
  工程機械:底部抬升，關(guān)注一季度。房地產(chǎn)新開工同比增速逐漸回升，我們認為借助工程機械沙漏體系和歷史回歸分析，工程機械投資拐點已現(xiàn)；而上升的持續(xù)性需要挖掘機季節(jié)性特征的支撐。展望未來3-6個月，在基建增強、房地產(chǎn)新開工回升的情況下，挖掘機銷量增速將跌幅收窄，環(huán)比超季節(jié)性特征，工程機械的彈性將上升。

      煤炭機械:天地科技依靠商業(yè)模式度過行業(yè)低潮期。根據(jù)我們的模型測算，我們認為2013年煤炭機械行業(yè)需求有望觸底回升，天地科技憑借獨特的商業(yè)模式能夠平抑行業(yè)周期波動，度過行業(yè)低潮期。煤機板塊，公司將補足支架短板、提高核心零部件自制比例；示范工程板塊，公司將利用資本和技術(shù)優(yōu)勢，采用天地王坡模式，做大示范工程規(guī)模。我們預(yù)計公司2012-2014年EPS為0.92元、1.05元、1.23元，2012-2014年P(guān)E分別為9.7倍、8.4倍、7.2倍。鑒于公司的地位，以及獨特的商業(yè)模式，我們給予公司2013年目標PE12.33倍，6-12個月目標價為13.07元，給予買入的投資評級。

      軌交設(shè)備:關(guān)注融資方式改革帶來的城際鐵路建設(shè)需求。2015年目標將達到總運營里程12萬公里、快速客運網(wǎng)4.5萬公里、*2.8萬億投資。動車組的*新車招標市嘲十二五”內(nèi)有望保持穩(wěn)定，但囿于*與地方政府的融資能力，我們認為軌交設(shè)備行業(yè)*前景光明，短期仍有約束。

      未來關(guān)注新模式下城際鐵路建設(shè)提速帶來的隱形規(guī)劃上調(diào)。

      本周是申萬機械組合第六期第六周，給予三一重工、中聯(lián)重科、山推股份、中國衛(wèi)星、北斗星通、陜鼓動力、尤洛卡、亞威股份、開山股份、杰瑞股份。 2012年機械工業(yè)增長速度下行，工業(yè)增加值、總產(chǎn)值、利潤、出口、產(chǎn)品產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資六大主要經(jīng)濟指標均呈下滑態(tài)勢，總體形勢相當嚴峻。1-10月份累計完成機械工業(yè)總產(chǎn)值14.9萬億元，同比增長11.91%，增速為近10年（2009年除外）低，比2011年增速下降13個百分點。預(yù)計2012年全年產(chǎn)銷增速同比增長14%左右，利潤增長速度將達到5%左右，出口增幅將在10%左右。

      2012年經(jīng)濟運行中的主要困難：需求增長急劇趨緩、產(chǎn)品價格持續(xù)下行、幾乎所有的機械產(chǎn)品均面臨產(chǎn)能過剩的情況、人工成本和財務(wù)成本上升、貨款拖欠嚴重、出口需求明顯萎縮。

      2013年機械工業(yè)供需形勢及政策環(huán)境分析：內(nèi)需形勢：宏觀經(jīng)濟可能比今年略有回暖，但通脹壓力將大于今年。

      外需形式：增速將繼續(xù)趨緩，各方面不利因素較多。

      供給形勢：采購成本緩慢上升，財務(wù)成本壓力趨緩，人工成本繼續(xù)穩(wěn)步增長，工程機械等流通環(huán)節(jié)庫存較大，產(chǎn)能過渡擴張是大的危險。產(chǎn)業(yè)政策對機械工業(yè)結(jié)構(gòu)升級相當有利。

      2013年發(fā)展速度預(yù)測：機械工業(yè)已經(jīng)從高速增長轉(zhuǎn)讓中速增*，承接上年下滑壓力2013年形勢依然偏緊，不會明顯回暖。預(yù)計機械行業(yè)產(chǎn)銷增速在10%左右，利潤增幅預(yù)計在5%左右，出口增長預(yù)計在8%左右。

      2013年主要子行業(yè)發(fā)展態(tài)勢預(yù)判：汽車和內(nèi)燃機行業(yè)大約保持5%左右的低速增長。電工設(shè)備行業(yè)增速低于機械行業(yè)平均水平。機床、工程機械前些年產(chǎn)銷增長過猛，社會保有量太大，盡管2013年需求形勢好于今年，但也難以樂觀，估計增速在10%以下。儀器儀表、文化辦公、石化通用、重型機械、基礎(chǔ)件、食品包裝機械明年相對平穩(wěn)，增速估計10%左右。農(nóng)機行業(yè)仍有成長空間，購機補貼預(yù)計將加大力度，估計增速將達到15%左右。