導(dǎo)讀：氟化工產(chǎn)品以其耐化學(xué)品、耐高低溫、耐老化、低摩擦、絕緣等優(yōu)異的性能，廣泛應(yīng)用于*、化工、機(jī)械等領(lǐng)域，已成為化工行業(yè)中發(fā)展快、具高新技術(shù)和有前景的行業(yè)之一。在經(jīng)歷了長達(dá)3年的調(diào)整后，氟化工行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入復(fù)蘇早期階段。預(yù)計(jì)2014年是氟化工行業(yè)確立底部、迎來新一輪發(fā)展的轉(zhuǎn)折之年。
　　
　　我國是世界四大氟產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)區(qū)之一，其他為美國、日本和歐盟。近年來，我國氟化工工業(yè)和市場整體的增長速度為15%-20%。其中，重要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量年均增長率都已達(dá)到20%以上，甚至有的產(chǎn)品已達(dá)40%以上。
　　
　　在經(jīng)歷了長達(dá)3年的調(diào)整后，氟化工行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入復(fù)蘇早期階段。從2014年3月以來，以制冷劑R22為代表的氟化工產(chǎn)品漲勢兇猛。而隨著5月以來天氣逐漸炎熱，這些產(chǎn)品的需求有望持續(xù)增加。制冷劑R22無疑是氟化工行業(yè)回暖的主要推手。據(jù)了解，3月至今，R22市場價(jià)格漲幅高達(dá)33.5％，帶動R22原料三氯甲烷價(jià)格亦上漲28％。生意社化工分社社長張明表示，實(shí)際上在去年四季度，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的多數(shù)產(chǎn)品就在一點(diǎn)一點(diǎn)反彈，沒有出現(xiàn)大漲大跌的局面，這意味著行業(yè)的基礎(chǔ)比較扎實(shí)。
　　
　　作為氟化工行業(yè)的*企業(yè),三愛富具有深厚的技術(shù)積累以及豐富的產(chǎn)品線。但受制于全行業(yè)的產(chǎn)能過剩,公司從2012年也來主營業(yè)務(wù)的盈利能力不斷下滑,過去兩年保持盈利主要依靠CDM補(bǔ)貼產(chǎn)生的利潤。從今年2季度開始,CDM補(bǔ)貼到期將對公司利潤產(chǎn)生負(fù)面影響。預(yù)計(jì)未來1-2個季度內(nèi),氟化工行業(yè)仍處于去產(chǎn)能階段,盈利改善空間有限。預(yù)計(jì)到2014年4季度,氟化工行業(yè)可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的盈利上升。屆時可能是投資三愛富較好的時機(jī)。預(yù)計(jì)公司2014-2015年EPS分別為0.21元,0.26元。對應(yīng)PE分別為62.8倍,50.7倍,維持“*”評級。